正海生物4月14日宣布的2024年年度陈述显示，公司整年完毕开业收入3.63亿元，同比降低12.19%；归母净利润1.35亿元，同比下滑29.49%；扣非净利润1.13亿元，降幅达32.59%。假使事迹集体承压，公司仍发布每10股派出现金盈利4.6元（含税），分红总额8171万元。
2024年，正海生物开业收入同比裁汰12.19%，归母净利润降幅亲昵30%，扣非净利润同比下滑32.59%，为近五年来最大降幅。分季度看，一季度营收同比降低17.83%，二季度降幅收窄至6.1%，下半年虽有改正但仍未回旋整年颓势。
假使收入端承压，正海生物整年毛利率连结正在86%以上（中报数据为86.72%），同比仅幼幅降低3.96个百分点。净利率为43.45%，虽同比降低11.2%，但仍高于行业均匀水准。这一显示重要得益于本钱端的厉峻管控，比如硬脑膜补片通过供应链优化抵消了集采跌价的影响。
筹办行为现金流净额同比降低7.77%，但整年仍连结正向流入，支持了公司分红技能。公司上市从此累计分红5.36亿元，分红融资比达2.29，显示出对股东回报的着重。
正海生物的重点收入起源——口腔修复膜和可接收硬脑（脊）膜补片，区分占营收的48.3%和35.2%。2023年从此的集采策略导致这两大产物收入同比下滑9.8%和23.31%。此中，硬脑膜补片因六省同盟集采价值降幅高达83.46%，直接挫折收入界限；口腔修复膜则受种植牙集采传导影响，毛利率下滑2.73个百分点，成为净利润最大拖累。
集采策略不光压缩了产物价值空间，还更动了市集构造。以口腔修复膜为例，公立病院与民营机构的价差缩幼，导致公司需从头调治渠道战术。假使正在已集采的24个省份当选，但以价换量的恶果尚未宽裕显示。
正海生物永恒依赖两大古代产物，2024年研发用度占营收比例未明显晋升。假使正在研项目如钙硅生物陶瓷骨修复原料、补片等连接推动，但短期内难以功绩收入，导致抗危急技能较弱。
2024年头上市的“海昱”活性生物骨成为最大亮点。该产物是国内首个含rhBMP-2（拥有胶原特异连结技能的重组人骨形状产生卵白）的骨填充原料，通过身手打破完毕结束部高浓度活性因子的精准开释，临床恶果明显，目前已完结寰宇大部门省份挂网，并进入部门病院出售体例，希望正在骨科范畴掀开新增进极。
活性生物骨的胜利上市记号着公司向骨科范畴拓展迈出枢纽一步。若该产物能正在2025年完毕界限化出售，或将鼓动营收构造优化。其余，钙硅生物陶瓷骨修复原料估计于2025年提交注册，补片等管线产物亦值得体贴。
面临集采压力，正海生物通过优化供应链、压缩出售用度（占营收比32.21%）等形式保卫赢余水准。比如，硬脑膜补片毛利率仅降低0.53个百分点，暴露了较强的本钱掌管技能。
2025年，口腔修复膜和硬脑膜补片的集采领域或者进一步放大，价值压力将连接存正在。正海生物需加快新产物市集渗入，以补充古代营业缺口。
假使股价自2023年从此跌幅超50%，正海生物仍推出2500万元至5000万元回购安顿，用于股权鞭策。固然界限较幼，但连结较高比例分红策略，开释了解决层对永恒价钱的信念。
业内人士称，短期来看，集采带来的事迹阵痛难以避免；但永恒视角下，活性生物骨等改进产物的贸易化过程，或将重塑正海生物生长逻辑。能否正在再生医学范畴完毕“第二弧线”打破，将是决议其另日估值的枢纽。
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